Giá vàng giảm gần 20% từ đỉnh: 3 nguyên nhân chính

Vàng rơi từ đỉnh lịch sử - mức giảm gây sốc

Cuối tháng 5 và đầu tháng 6/2026, thị trường vàng thế giới trải qua một đợt điều chỉnh mạnh khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Sau khi thiết lập kỷ lục lịch sử ở mức 5.595 USD/ounce vào tháng 1/2026, kim loại quý đã mất gần 20% giá trị, có thời điểm lao xuống sát ngưỡng 4.447 USD/ounce.

Theo báo cáo ngày 3/6/2026 của Sinolink Securities - một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Trung Quốc - nhóm chuyên gia do Kinh tế trưởng Tống Tuyết Đào dẫn đầu nhận định: thị trường vàng đang trải qua một sự thay đổi mang tính cấu trúc, không phải chỉ là biến động ngắn hạn thông thường.

Ba "trụ cột" đồng loạt suy yếu

Các chuyên gia xác định có 3 yếu tố từng hỗ trợ giá vàng nay đồng thời đảo chiều, tạo áp lực bán tháo dồn dập.

1. Làn sóng AI hút tiền ra khỏi vàng

Trước đây, lo ngại bong bóng AI có thể vỡ đã đẩy một lượng lớn dòng tiền vào vàng như kênh phòng thủ. Tuy nhiên, từ tháng 3/2026, sự bùng nổ của các AI Agent đã thay đổi cục diện. Các công ty công nghệ chuyển sang mô hình kiếm tiền kết hợp - thu phí nền cố định cộng thêm phí theo mức độ sử dụng thực tế - giúp cải thiện mạnh triển vọng doanh thu. Hệ quả là các quỹ công nghệ liên tục hút tiền vào trong khi quỹ kim loại quý bị rút ròng.

2. Kỳ vọng Fed cắt lãi suất tan biến

Chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài, kết hợp với việc bổ nhiệm ông Kevin Warsh - người nổi tiếng với quan điểm cứng rắn về lãi suất - làm Chủ tịch Fed mới, khiến thị trường không còn kỳ vọng bất kỳ đợt nới lỏng nào trong năm 2026. Chỉ số USD leo lên 106 và lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4,75%, làm tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

3. "Phần bù rủi ro Trump" hạ nhiệt

Mức bù rủi ro phản ánh lo ngại về chính sách bất thường của chính quyền Tổng thống Trump đã giảm đáng kể. Các rào cản thể chế phát huy tác dụng khi chính sách thuế quan bị ràng buộc bởi phán quyết tòa án, còn các quyết định nhân sự tại Fed không đi theo hướng chính trị hóa cực đoan như thị trường từng lo ngại. Điều này kéo giảm phần bù rủi ro liên quan đến uy tín đồng USD.

Căng thẳng Iran - "mồi lửa" bất ngờ đẩy vàng xuống sâu hơn

Làn sóng bán tháo thực sự bùng nổ sau sự kiện leo thang quân sự Mỹ - Iran vào các ngày 31/5 và 1/6. Điều nghịch lý là xung đột địa chính trị - vốn thường đẩy vàng lên cao - lần này lại kéo vàng xuống sâu hơn.

Chuỗi phản ứng diễn ra theo logic bất ngờ: căng thẳng Mỹ - Iran đẩy giá dầu Brent lên 97 USD/thùng, thị trường lo ngại lạm phát bùng phát trở lại, từ đó củng cố thêm khả năng Fed không cắt - thậm chí có thể tăng - lãi suất. Kết quả là đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu tăng và vàng bị bán tháo.

Ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank (Đan Mạch), nhận xét: "Đợt giảm lần này một lần nữa cho thấy một lý do quan trọng mà nhà đầu tư bình thường dễ bỏ qua: vàng tuy được xem là kênh chống lạm phát, nhưng chính nguyên nhân gây ra lạm phát mới quyết định diễn biến giá vàng".

Chuyên gia phân tích Triệu Gia Vũ từ Futures First cũng nhấn mạnh trên tờ Kinh Tế Tham Khảo Báo: "Trong rủi ro địa chính trị, hiệu ứng trú ẩn của vàng có vẻ mất tác dụng chỉ là tạm thời. Nếu coi vàng là công cụ phòng ngừa rủi ro cho uy tín đồng USD đang suy yếu dần, thì giá trị của vàng vẫn còn rất xa mới được phát huy hết".

Triển vọng: Ngắn hạn khó khăn, dài hạn vẫn có nền tảng

Các chuyên gia đưa ra nhận định theo từng giai đoạn:

• Ngắn hạn: Giá vàng tiếp tục dao động quanh vùng hỗ trợ 4.400 USD/ounce.
• Trung hạn: Nếu Fed có tín hiệu nới lỏng trở lại, hoặc làn sóng AI một lần nữa chuyển sang giai đoạn bong bóng, vàng có thể phục hồi về vùng đỉnh cũ.
• Dài hạn: Xu hướng phi USD hóa và hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn là nền tảng hỗ trợ bền vững cho kim loại quý.

Theo VietnamNet, Tuổi Trẻ, VnExpress